Şey, Antarktika’da buzun altından çıkan ölümcül bir yaratığın bir araştırma ekibini tek tek tehdit etmesini anlatıyor. Fosil bilimcisi Kate Lloyd, Norveçli bir ekibe katılarak izole bir üsse gidiyor ve burada eski bir organizma keşfediliyor. Yapılan inceleme sırasında bu yaratık buzdan kurtuluyor ve dokunduğu canlıyı taklit etmeye başlıyor. Kate, helikopter pilotu Carter ile birlikte hayatta kalmaya çalışıyor. Ekip lideri Dr. Sander Halvorson, araştırmayı bırakmak istemiyor. Ancak yaratığın ortalığa yaydığı korku, ekipteki herkesin birbirinden şüphe etmesine yol açıyor. Kate ve Carter, canavarı durdurmak için buz gibi ıssız arazide zamanla yarışıyor.